Fond bazarının hərəkəti qiymət dəyişkənliyindən mənfəət əldə etmək məqsədi ilə səhmləri alıb satan treyderlərin davranışından geniş şəkildə asılıdır.
Müəyyən bir səhm və ya aktiv üçün tələb və təklif qüvvələri onun bazar dəyərini müəyyən edir. Bununla belə, bəzən aktivin bazar dəyəri treyderlər arasında irrasional coşğunluq nəticəsində şişirdilmiş görünə bilər.
Məntiqsiz coşğunluq, müsbət bazar əhval-ruhiyyəsini dəstəkləyən heç bir rasional səbəb olmadan treyderlər arasında artan həvəs nəticəsində yaranan həddindən artıq şişirdilmiş aktiv dəyəri ilə müəyyən edilir.
Qəzəb, irrasional coşğunluq, treyderlərin aktivə olan həvəsinin əsaslı şəkildə əsaslandırıla biləndən daha müsbət olması deməkdir.
Treyderlər, dəyərinin böyümə potensialına malik olduğunu fərz edərək, daha çox miqdarda səhm alırlar. Sürü qərəzinə görə, aktivin dəyəri yüksəldikcə getdikcə daha çox treyderlər aktivin daxili dəyərini aşmaq və qabarcıq yaratmaq üçün qiyməti daha da yüksəldən iddiaya əməl edirlər.
Aktiv qiymətlərinin daha yüksək olması üçün heç bir əsas səbəb olmadığı üçün o, nəticədə partlayacaq və bazar korreksiyasına gedəcək və nəticədə çaxnaşma satışları baş verəcək.
Başlanğıcda aktivin böyüməsinə hədsiz həvəs göstərən eyni alıcılar, baloncuq partladıqdan sonra aktivin qiymətini öz dəyərindən aşağı salaraq satacaqlar.
Məntiqsiz coşğunluğun tarixi
Məntiqsiz coşğunluğun nə olduğu sualını ilk dəfə Vaşinqtonda ABŞ Federal Ehtiyat Sisteminin (FED) idarə heyətinin keçmiş sədri Alan Qrinspan qaldırıb. 1996-cı ildə “Demokratik Cəmiyyətdə Mərkəzi Bankçılığın Çətinliyi” adlı çıxışında Greenspan ritorik sual verərkən Yaponiya bazarlarına istinad etdi:
“Amma irrasional coşğunluğun son on ildə Yaponiyada olduğu kimi gözlənilməz və uzun müddətli daralmalara məruz qalan aktiv dəyərlərini lazımsız şəkildə artırdığını necə bilirik?”
Onun çıxışı və bu cür lüğətdən istifadə investorlar arasında güclü reaksiyaya səbəb olub, Tokio və Honq Konq birjaları 3% bağlanıb. Şok dalğaları Frankfurt, London və ABŞ-da davam etdi, burada səhmlər müvafiq olaraq 4%, 4% və 2% düşdü. Greenspan bir daha heç vaxt “məntiqsiz coşğunluq” ifadəsini işlətməyib.
Məntiqsiz coşğunluq nümunəsi
İnvestorun birjanın çökməsinə səbəb olan həddən artıq həvəsinin iki klassik nümunəsinə 1990-cı illərin sonunda internet səhmlərinin çökməsinə səbəb olan dotcom baloncuqlarının partlaması və daşınmaz əmlak qiymətlərinin sərbəst düşməsi ilə nəticələnən 2000-ci illərin sonlarında baş vermiş ipoteka böhranı daxildir.
Hər iki halda, alıcıların psixoloji davranışı müvafiq aktiv qiymətlərini o qədər yüksək səviyyəyə çatdırdı ki, baloncuk partlayanda və qiymətlər düzələndə, bir neçə gün ərzində milyardlarla dolların silinməsi ilə nəticələnən daha bir fond bazarı çökməsinə səbəb oldu.
